Bitcoin een veilige haven tijdens een recessie?

26/10/2019 Danny Verhoeven Bitcoin Geen reacties

Veel economen denken dat het tijd is voor een recessie, de koersen zijn namelijk de laatste tijd alleen maar aan het stijgen. Echter bestaat er nog wel een hoop onduidelijkheid over onze huidige stand van de economie.

Zo zijn er bijvoorbeeld ook genoeg economen die denken dat de groei echt nog wel even door zal gaan. In dit artikel laten wij je meer zien over de huidige stand van de economie en de rol die Bitcoin kan spelen bij een mogelijke recessie.

Wat is een financiële crisis?

In een financiële crisis zien de activaprijzen een sterke waardedaling, kunnen bedrijven en consumenten hun schulden niet betalen en hebben financiële instellingen te maken met liquiditeitstekorten.

Een financiële crisis wordt vaak geassocieerd met een paniek of een bankrun waar beleggers activa verkopen of geld van spaarrekeningen opnemen, omdat ze vrezen dat de waarde van die activa zal dalen als ze in een financiële instelling blijven.

Een financiële crisis kan zich voordoen als instellingen of activa overgewaardeerd worden en kan verergerd worden door irrationeel gedrag van beleggers. Een snelle reeks verkopen kan verder leiden tot lagere activaprijzen of meer spaargelden.

Als een crisis niet wordt aangepakt, kan een crisis ertoe leiden dat een economie in een recessie of depressie terechtkomt.

Het is de menselijke natuur om altijd naar meer te streven en het kapitalistische karakter van onze economie is zo opgebouwd dat we meestal de schulden blijven opstapelen.

Dit gebeurt meer en meer in een ‘euforische markt’, waarin winkels en instellingen hun vermogen om hun leningen terug te betalen vaak overschatten. Een marktcrash, en vervolgens een financiële crisis, doet zich voor wanneer deze schuld niet langer houdbaar is en alles afbrokkelt als een kaartenhuis.

Er zijn veel middelen beschikbaar over dit onderwerp, dus ik zal niet verder ingaan op de details, maar me concentreren wanneer Bitcoin gebruikt kan worden bij een volgende crisis. Het is een kwestie van wanneer, niet of.

De opkomst van de Bitcoin tijdens de recessie

Tijdens de Grote Recessie (de economische recessie eind jaren 2000 en begin 2010) bracht Satoshi Nakamoto het inmiddels befaamde papier ‘Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System’ uit.

Satoshi stelde ‘een zuiver peer-to-peer versie van elektronisch contant geld voor, waarmee online betalingen rechtstreeks van de ene partij naar de andere kunnen worden verzonden zonder tussenkomst van een financiële instelling’.

Het is algemeen aanvaard dat Satoshi niet tevreden was met de economische situatie van dat moment (gecentraliseerde financiële instellingen, reddingsoperaties voor banken, enz.), wat leidde tot de oprichting van Bitcoin (in 2008) met de ‘livegang’ van het netwerk op 3 januari 2009.

Het eerste blok (genesis block) bevatte de volgende boodschap: ‘The Times 03/Jan/2009 Chancellor on near of second bailout for banks’, met als doel Alistair Darling, die een reddingspakket van £500Bn aan het voorbereiden was voor Britse banken. Hieronder laten we zien op wat voor manieren Bitcoin mogelijk gebruikt kan worden voor een recessie.

Scenario 1 – Bitcoin wordt een risicovolle investering

In een ‘euforische markt’ zijn retail en instellingen meer op zoek naar risico’s en investeren ze in activa met een hoger rendementspotentieel.

Het lijdt echter geen twijfel dat de beleggingen die eerst geliquideerd moeten worden, de beleggingen zijn die het grootste risico met zich meebrengen; instellingen en retail hebben beide behoefte aan cashflow tijdens een financiële crisis en de meest logische beleggingen om verkocht te worden zijn de beleggingen met het hoogste risico.

Als alternatief kunnen ze proberen om het risico te minimaliseren door te investeren in ‘veiligere’ beleggingen 20+ Year Treasury Bond ETF, Gold, enz. De activa die het hardst getroffen werden tijdens de economische onrust, ware de risicovollere beleggingen. De VanGuard FTSE Emerging Markets ETF en de Australische Dollar verloren bijvoorbeeld ruim ~80% (van hun all time high tussen 2006 en maart 2009). Ter vergelijking, ‘veiligere activa’ namen een verlies van ~30%.

Nu dit duidelijk is, zou het geen verrassing moeten zijn dat Bitcoin in de problemen kan komen tijdens een financiële crisis, omdat het kan worden beschouwd als een investering met een hoog risico, als gevolg van:

Marktrisico – Bitcoin bestaat pas bijna 10 jaar en blijft nog steeds een zeer speculatief product dat puur door vraag en aanbod wordt gedreven. De enige reden waarom Bitcoin vandaag waarde houdt, is vanwege de groeiverwachting en de mogelijke toekomstige reële gebruiksmogelijkheden.

Regelgevingsrisico – Aangezien Bitcoin een stap verwijderd is van het ’traditionele financiële systeem’ en de mogelijkheid heeft om (efficiënter) te worden gebruikt voor illegale doeleinden, hebben overheidsinstellingen geprobeerd een manier te vinden om het te reguleren. Door de aard van Bitcoin is dit echter zeer moeilijk gebleken en het ‘gebrek aan uniforme regelgeving over bitcoins (en andere virtuele valuta) doet vragen rijzen over hun levensduur, liquiditeit en universaliteit’.

Veiligheidsrisico – Gezien de aard van de blockchain, waarin alle transacties definitief en onomkeerbaar zijn, is veiligheid een groot risico. Zodra Bitcoins zijn overgedragen van partij A naar partij B, is de enige manier om ze terug te krijgen, wanneer partij B ze expliciet terugbetaalt. Aangezien Bitcoin-gerelateerde activiteiten (portemonnees, uitwisselingen, enz.) in de digitale wereld plaatsvinden, staan ze open voor hackers, malware en operationele fouten.

Zodra een kwaadwillende acteur bijvoorbeeld op een beurs de noodzakelijke toegang krijgt om illegaal Bitcoins van de beurs naar zijn eigen portemonnee over te brengen, is er geen mogelijkheid om een dergelijke actie terug te draaien. Er zijn een aantal wisselhacks geweest, met name de Gox-hack van Mt. Gox in 2014, die leidde tot verliezen van meer dan 450 miljoen dollar op dat moment.

Verzekeringsrisico – Afhankelijk van de jurisdictie zijn sommige traditionele beleggingen verzekerd via een aantal stelsels, zoals de Securities Investor Protection Corporation (VS), de Federal Deposit Insurance Corporation (VS) of het Financial Services Compensation Scheme (VK). De meeste beurzen (en rekeningen) hebben een dergelijke federale/overheidsbescherming niet en zijn meestal zelfverzekerd.

Frauderisico – Aangezien Bitcoin een pseudoniem is en een lage toetredingsdrempel heeft, houdt het een groter risico in dat het op frauduleuze wijze wordt gebruikt. Oplichters en fraudeurs kunnen makkelijker ‘valse’ Bitcoins verkopen dan een obligatie of een aandeel.

Scenario 2 – Bitcoin als het nieuwe goud

Goud wordt al lang beschouwd als een ‘veiliger product in tijden van economische onrust. Goud heeft tijdens The Great Recession een verlies van ‘slechts’ 30% geleden, in vergelijking met andere activa die verliezen van meer dan 80% hebben geleden.

Bitcoin wordt al lang ‘digitaal goud’ genoemd, om een aantal redenen. Hoewel Bitcoin een ‘digitale valuta’ wilde worden, presteert het ook uitzonderlijk goed als waarde opslag.

Het deelt een aantal kenmerken met goud, zoals:

Schaarste – Het is vrij moeilijk te meten hoeveel goud er in omloop is en wat het totale aanbod zou kunnen zijn, maar het valt niet te ontkennen dat goud schaars is. Ook kan er ooit 21M Bitcoins worden geslagen (vanaf vandaag hebben we ~17,5M Bitcoins geslagen).

Duurzaamheid – Hoewel goud licht kan dalen in waarde als het niet goed wordt behandeld, zijn zowel goud als Bitcoin extreem duurzaam. Goud roest of corrodeert niet en Bitcoin kan niet vernietigd of veranderd worden, zelfs niet als het internet zou verdwijnen. Ze kunnen beide de tand des tijds doorstaan zonder dat dit invloed heeft op hun samenstelling.

Uitwisselbaar – De eigenschap van een goed of een product waarvan de afzonderlijke eenheden in wezen uitwisselbaar zijn. Een ounce goud zal altijd gelijk zijn aan een andere ounce goud (bij dezelfde zuiverheid) en een bitcoin is altijd gelijk aan een andere bitcoin.

Zoals je hierboven al even hebt kunnen zien kan je Bitcoin wel degelijk vergelijken met een soortvan goud, het kent nagenoeg dezelfde kenmerken als het normale goud op de wereld.

Bovendien heeft Bitcoin (nog betere) eigenschappen, dat goud niet. Deze omvatten:

Opslag – Bitcoin is digitaal, goud is fysiek. Het opslaan van Bitcoin is uiterst eenvoudig, terwijl het opslaan van goud niet zo eenvoudig (en ook niet veilig) is. Veel goudbeleggers gebruiken kluizen van derden, wat kosten en risico’s met zich meebrengt. Bovendien is het meenemen van goud vrij onhandig, omdat het een aantal vaste toewijzingslimieten heeft en ook grote mogelijkheden voor diefstal creëert.

Bitcoin wordt opgeslagen in een digitale portemonnee en heeft geen fysieke ruimte nodig. Digitale portemonnees kunnen gemakkelijk worden hersteld met behulp van een zaadfrase, wanneer ze niet meer toegankelijk zijn (d.w.z. nieuwe telefoon).

Veiligheid – Dit komt neer op hoe veilig een individu zijn goud (fysiek) of Bitcoin (digitaal) opslaat. Uiteraard is het veel gemakkelijker om Bitcoin veilig op te slaan dan goud en daarom zijn derden vaak betrokken bij de opslag van goud, wat een groter risico met zich meebrengt.

Draagbaar – Bitcoin kan veel gemakkelijker worden ‘gedragen’ dan goud. Goud is onhandig om mee te nemen (vaste limieten voor emissierechten), maar er is ook een groter risico op diefstal. Aan de andere kant kan Bitcoin ook met alleen uw telefoon worden meegenomen. Draagbaarheid brengt nog tal van andere voordelen met zich mee, die ik hieronder zal bespreken.

Deelbaar – Hoewel goud kan worden verdeeld, kan het niet gemakkelijk worden verdeeld, noch op een zeer nauwkeurige manier. Aan de andere kant kan Bitcoin gemakkelijk worden verdeeld tot 8 decimalen (met mogelijkheid voor meer).

Betalingswijze – Zoals hierboven vermeld, is Bitcoin een ‘digitale valuta’ en kan het nog steeds vrij goed presteren (ondanks een aantal technische beperkingen waar aan wordt gewerkt). Hoewel goud elektronisch kan worden verhandeld (beurzen, etc.) kan het niet echt als een valuta worden beschouwd, omdat je niet zomaar naar een supermarkt kunt gaan en met goud kunt betalen, terwijl je dat gemakkelijk kunt doen met Bitcoin (gezien het noodzakelijke kader).

Eindig aanbod – Hoewel goud in theorie schaars is, is er een mogelijkheid dat er meer goud wordt gewonnen (onontdekte gouddeposito’s, meteorietmijnbouw, etc.). Aan de andere kant, Bitcoin zal altijd alleen maar 21M munten hebben.

Met het bovenstaande in het achterhoofd zou je kunnen stellen dat Bitcoin net zo goed kan presteren als, of zelfs beter dan goud als we eenmaal in een crisis zijn belandt.

Waar laat dit alles ons achter?

Naar mijn mening zijn er twee zeer belangrijke factoren die zullen bepalen welk scenario zich zal afspelen zodra deze financiële crisis toeslaat – liquiditeit en vertrouwen van investeerders.

Op dit moment lijkt geen van deze twee factoren voldoende te zijn, dus ik ben geneigd om aan het eerste scenario te denken. Dat gezegd hebbende zijn er belangrijke ontwikkelingen in de wereld van de crypto (en Bitcoin in het bijzonder), zoals de lancering van Bakkt, VanEck/SolidX Bitcoin ETF-voorstel van VanEck/SolidX Bitcoin, duidelijk omschreven regelgeving (voor particulieren en instellingen) en meer.

Als de meeste/al deze ontwikkelingen zich voordoen als de volgende recessie zich voordoet, denk ik dat Bitcoin het goed zal doen. Houdt er wel rekening mee dat niemand kan bepalen of vaststellen wanneer er een nieuwe recessie aan zit te komen, dit is altijd puur gokken.

Tot die tijd is het verstandig om goed met je geld om te gaan en om het altijd te stoppen in investeringen die het over de lange termijn goed doen.